<BR>أسئنة هوçجêة ه×رèحة نت×èêر أسèاâ انرأسهان لê سèرêا

هو انهتلâ ظنêç او اسèاâ انرأسهان بشâêçا انأèنê èانثاوèê تنظب دèرا اساسêا èçاها لê انتوهêة اناâتصادêة. او èجèد اسèاâ رأسهان اèنêة èبèرصات اèراâ هانêة تتهêز بانملاءة نç هزاêا ظدêدة هو اçهçا انهساçهة لê تخلêض تمانêل انتهèêن بانهنمêة (انرأسهان انخاص اصدار أسçه) èاندêو (اصدار سودات)¬ تèلêر انسêèنة ننهستثهرêو¬ تâنêن هخا×ر اناستثهار انهانê¬ خنâ أدèات هانêة تتجç انêçا ادخارات انالراد èانهؤسسات لê انهجتهظ¬ تحلêز ادارات انشرمات ظنé تحسêو ملاءتçا لê انأداء èانظهن ظنé زêادة انارباح èهظدنات وهè انارباح¬ تشجêظ اناستثهارات انرأسهانêة لê اناâتصاد انâèهê¬ اêجاد لرص ظهن جدêدة تخلض هظدنات انب×انة¬ رلظ هستèêات اندخن¬ زêادة اناوتاج¬ تخلêض هظدنات انتضخه¬ èتسرêظ هظدنات انوهè اناâتصادê.
نمو انأçه هو من ذنم çè او تته ظهنêة اوشاء اسèاâ انرأسهان èلâ هوçجêة ظنهêة صحêحة هبوêة ظنé دراسات èاâظêة ننهشمنات èاناحتêاجات لê انحانة انسèرêة. èنا بد نهوçجêة مçذç هو انت×رâ بظهâ انé هشمنات èخصèصêات èت×èرات èظèائâ اوشاء èتهèêن انشرمات انسèرêة لê ان 15 سوة اناخêرة èأخذçا بظêو اناظتبار لê انتصهêه èانت×بêâ. مها اوç هو انضرèرê انâêاه ببحèث èدراسات هظهâة شاهنة¬ èأخذ انèâت اننازه لê ظهنêة ت×èêر اناوطهة èانâèاوêو èانتشرêظات èانهؤسسات èانادèات èآنêات انتداèن èانضب× (انرâابة) èشرè× انادراج èهت×نبات انإلصاح èتأçêن انشرمات èتأçêن انهèارد انبشرêة اننازهة نظهن انهؤسسات èاناسèاâ بملاءة. èêجب انتحذêر هو او ظده اظتهاد اصحاب انظنه èانهظرلة èانخبرة èانتصèر انظنهê انصحêح لê ظهن اندراسات èانتصهêه èانتولêذ âد êؤدê انé âêاه سèâ عêر ملèءة تحرمçا اناشاظات èتتحمه باناسظار لêçا أسانêب انتناظب èانعش èانوصب èاناحتêان. èسêمèو نçذç انوتائج آثار مارثêة ظنé هصداâêة انشرمات èاناèراâ èاناسèاâ انهانêة èأجçزة انتشرêظ èإشرال èانرâابة èهؤسسات انèسا×ة انهانêة. مها اوçا ستؤدê انé اوظداه ثâة انهستثهر لê أسèاâ انرأسهان انسèرêة بشمن ماهن¬ واçêم ظو خسارة رؤèس اهèان مبêرة لê انظهنêة¬ èçرèب رؤèس اهèان اخرé ننخارج ننتèطêل لê اناسèاâ انهانêة انظانهêة. èموا âد اâترحوا لê هâابنة سابâة بظوèاو <<خ×è× إرشادêة حèن ت×èêر اسèاâ انرأسهان لê سèرêا>> وشرت لê جرêدة <<انسلêر>> بتارêخ 24 آب 2000 هوçجêة ظنهêة نها êجب او تتضهوç ظهنêة ت×èêر اسèاâ انرأسهان لê سèرêا.
èلê çذç انهâانة ارتأêوا تâدêه ابظاد اضالêة ننهوçجêة انهâترحة سابâا ب×رح هجهèظة هو اناسئنة اناساسêة تحتاج اناجابة ظنêçا انé دراسات تبوé ظنé وتائجçا اناسس انصحêحة نت×èêر اسèاâ انرأسهان لê سèرêا. وâده çذç انأسئنة انهوçجêة هظ تحêاتوا انé انهçتهêو بإوشاء سèâ اناèراâ انهانêة لê èزارة اناâتصاد èعêرçا هو انهؤسسات انرسهêة èشبç انرسهêة.
1 ها çè ظدد انشرمات انهساçهة انخاصة لê سèرêا حانêا؟
2 ها çê خ×è× انظهن Line of Business اè لرèظ انصواظة انتê تظهن بçا؟
3 مه هو çذç انشرمات êدار هو âبن ادارات هçوêة تçدل انé خنâ âêه اضالêة ننسçه نصانح انهستثهرêو (تحâêâ زêادات لê سظر انسçه نتظطêه ثرèة انهساçهêو).
4 مه هو çذç انشرمات êظتبر هؤçنا ننادراج لê بèرصة أèراâ هانêة âêاسا انé هجهèظة شرè× إدراج Listing Requirements التراضêة هأخèذة هو هظاêêر إدراج نبèرصات ظانهêة اè ظربêة؟
5 مه هو çذç انشرمات ê×بâ أوطهة هحاسبة ظصرêة تظتهد هظاêêر انهحاسبة اندèنêة؟
6 مه هو çذç انشرمات êصدر تâارêر هانêة دèرêة¬ هèثèâة¬ هâرèءة¬ èهلçèهة؟ èأêو توشر çذç انتâارêر انهانêة؟ èها çê دèرêة (تمرارêة) وشر انتâارêر انهانêة خنان انسوة انèاحدة نإ×ناظ جانêة انهساçهêو èانهستثهرêو انهحتهنêو ظنé ها استجد لê أداء انشرمة èتحدêث هظنèهاتçه ظو ت×èêر اêرادات (هبêظات) èهصارêل èأرباح çذç انشرمات؟
7 مه هو çذç انشرمات هتظاâد هظ شرمات تدâêâ حسابات تظتهد هظاêêر انهراجظة اندèنêة؟ èها çê هصداâêة هماتب èشرمات تدâêâ انحسابات انظاهنة لê سèرêا هو انوèاحê انلوêة èانهçوêة èت×بêâ شرائظ اخناâêات انهçوة؟
8 ها çê ان×رâ èانأسانêب انتê تتبظçا احد شرمات انهحاسبة انظانهêة انخهس انمبرé هو خنان لرظçا انهèجèد لê سèرêا نتجدêد ظâèد هراجظة حسابات شرمة ول×êة هشترمة؟ èçن êهمو ننهستثهر انèثèâ بتâارêر شرمة انتدâêâ çذç؟
تجدر اناشارة çوا انé او çêئة اناèراâ èاناسèاâ انهانêة اناهêرمêة Securities and Exchange Commission (SEC) تتجç حانêا وحè إنزاه شرمات انهحاسبة انخهس انمبرé بلصن وشا×اتçا اناستشارêة ظو وشا×ات تدâêâ انحسابات نتجوب تضارب انهصانح Conflict of Interest انذê âد êتجنé بانتساçن لê هظاêêر انتدâêâ انهحاسبê نصانح انحصèن ظنé ظâèد استشارêة هو انظهناء. نذنم تظهن شرمات انهحاسبة انخهس انمبرé حانêا ظنé بêظ وشا×اتçا اناستشارêة اè ترمêزçا لê èحدات (شرمات) هستâنة منêا ظو انتدâêâ. èتظارض ان SEC بشدة اêضا هحاèنات شرمات انهحاسبة انخهس انمبرé ضه <<اناستشارات انâاوèوêة>> انé هجهèظة وشا×اتçا نولس سبب انحلاط ظنé انحêاد èانهèضèظêة èاناستâنانêة انتê êجب تèلرçا لê شرمة تدâêâ انحسابات. انهصدر: Business Week, January 8,1002,p.89.
9 çن êèجد الصاح Disclosure هانê مال لê انتâارêر انسوèêة èانتâارêر انهانêة انتê تصدرçا انشرمات انهساçهة انسèرêة انتê êجرê تدâêâ حساباتçا هو âبن هؤسسات هحاسبة âاوèوêة؟ èçن êهمو انèثèâ بأرâاه انارباح انهظنوة لê çذç انتâارêر؟ èçن êèجد لê انتâارêر انهانêة ها êملê هو انالصاح نجظنçا âابنة ننتحنêن انهانê؟ او ها وراç هو الصاح ظو انهظنèهات لê انتâارêر انهانêة نمبرé انشرمات انهساçهة انهعلنة انسèرêة نا êبظث ظنé انارتêاح ابدا.
10 ها çè ظدد انشرمات انهساçهة انسèرêة انتê êرعب انهساçهêو انرئêسêêو لêçا بوشر (انإلصاح ظو) انارباح انحâêâêة اناجهانêة èبانسçه Earnings per Share (EPS) èهظدنات وهèçا ظنé اساس شçرê اè ربظ سوèê تنبêة نهت×نبات سèâ اناèراâ انهانêة èانهستثهرêو لê انسèâ؟
11 لê حان èجèد ارباح èحدèث وهè لê انارباح¬ مêل êهمو حن انتضارب ها بêو رعبة ادارة شرمة هساçهة لê انتçرب هو انهانêة èضرêبة اندخن¬ èبêو ضرèرة انالصاح ظو انارباح انحâêâêة نتنبêة هت×نبات انالصاح انرسهêة èتèلêر انظèاهن انجèçرêة نتحنêن èتâêêه سظر انسçه لê انسèâ. (هناحطة: هو انهظرèل او اداء انربح انلظنê بانسçه ربظêا هâاروة هظ çè هتèâظ هو âبن انهحننêو انهانêêو لê انسèâ êظتبر هو اçه ظèاهن تحدêد سظر انسçه لê انسèâ. لانهلاجآت انسارة لê انارباح بانسçه èوهèçا ترلظ سظر انسçه لê انسèâ èانهلاجآت عêر انسارة تخلض سظر انسçه لê انسèâ)؟
12 ها çè ظدد شرمات انâ×اظ انظاه انتê êهمو او تتحèن انé شرمات هساçهة حمèهêة èتدرج لê انبèرصة لê انخهس سوèات انâادهة بظد تأçêنçا؟
13 نهاذا نا توشر شرمات انâ×اظ انظاه تâارêرçا انهانêة حتé ê×نظ ظنêçا انشظب انذê êهنمçا وطرêا¬ èحتé êتاح ننهحننêو انهانêêو انâêاه بتâêêه ادائçا èبêاو انسêاسات انخا×ئة ننتخنê ظوçا èانسêاسات انصحêحة نناستهرار لê اتباظçا¬ هها êساظد ادارة çذç انشرمات èانجçات انحمèهêة انهشرلة ظنêçا ظنé هظانجة انخنن بسرظة èظده ت×èرç انé هشمنات هظâدة عêر âابنة ننحن انا بتمانêل باçطة؟ او اتباظ شرمات هساçهة حمèهêة نسêاسات استثهارêة èتهèêنêة èتشعêنêة ملèءة سêساظدçا باناظتهاد ظنé ولسçا (هâدراتçا) ننحصèن ظنé تهèêن بانهنمêة (اذا ارادت èسهح نçا بذنم) èباندêو هو اناسèاâ انهانêة. بذنم تتèâل شرمات انâ×اظ انظاه ظو استوزال هèارد انخزêوة èانهصارل انحمèهêة نتهèêنçا.
14 ها çè ظدد انشرمات انهساçهة انâائهة èانجدêدة لê انâ×اظ انخاص (شرمات صواظêة¬ هصرلêة¬ èعêرçا) انتê êهمو او تؤسس èتدرج لê انبèرصة لê انخهس سوèات انâادهة؟
15 اêو çè âاوèو (وطاه) انشرمات انظصرê (انحدêث) انذê êشجظ ظنé تأسêس انشرمات انهساçهة èêحن هحن âاوèو انتجارة نظاه 1949 èتظدêناتç؟ (شرمة هساçهة هعلنة èاحدة لâ× تأسست ظنé âاوèو اناستثهار 10 بظد تظدêنç هوذ شçر اêار 2000. انهصدر: زêاد عصو <<حصêنة لâêرة èبائسة>>¬ جرêدة تشرêو¬ 15 ماوèو ثاوê 2001).
16 اêو çê انصحالة انهانêة انحرة انتê êهمو او توشر بدâة èتلصêن اناخبار اناâتصادêة èانهانêة èانادارêة ظو انشرمات انهساçهة هو دèو او êتظرض انمتاب انé هناهة أè هساءنة اè تçدêد اè èظêد...انخ؟
17 اêو çه هجهèظات انهحننêو انهانêêو اناملاء انهتخصصêو لê تحنêن صواظات èشرمات¬ èانذêو êتابظèو باستهرار اخبار èت×èرات تنم انصواظات èانشرمات¬ èêوشرèو ابحاثçه èتوبؤاتçه ظو انارباح بشمن دèرê èهوتطه¬ èانذêو تâظ ظنé ظاتâçه هçهة تظنêه èتèظêة èتوèêر جانêة انهستثهرêو لê اناسèاâ انهانêة؟.
18 اêو çê انهؤشرات اناâتصادêة انتê تصدر دèرêا (ربظêا اè حتé شçرêا) èتصل اèضاظ انوهè اناâتصادê اناجهانê èلê انâ×اظات انرئêسêة¬ هظدنات انتضخه¬ هظدنات انب×انة¬ هظدنات انلائدة اناساسêة¬ هêزاو انتجارة¬ هêزاو انهدلèظات¬ اêرادات èولâات èظجز انخزêوة¬ انخ؟ çذç انهؤشرات اناساسêة تدخن بشمن جèçرê لê تâêêه اناداء انحانê èظهن توبؤات هستâبنêة حèن اداء اناâتصاد انâèهê èهبêظات èأرباح انصواظات èانشرمات انظاهنة لêç¬ èتؤثر هباشرة ظنé اسظار اناèراâ انهانêة انهتداèنة لê انسèâ؟
19 مêل ستحن âضêة تحدêد هظدنات انلائدة لê اناâتصاد انسèرê؟ çن ستبâé <<لèائد ادارêة>> Administrative Interest Rates اه اوçا ستحرر نêته تحدêدçا بحسب âèé انسèâ èانسêاسة انوâدêة انتê êتبظçا هصرل سèرêا انهرمزê؟ هو انهظرèل او انتعêر لê هستèé هظدنات انلائدة êظتبر هو اçه انظèاهن اناساسêة انتê تؤثر ظنé اناسèاâ انهانêة èبانتانê ظنé اسظار انسودات èاناسçه.
20 çن سêته تحèêن دêو انحمèهة انé سودات خزêوة êصدرçا انهصرل انهرمزê نحساب èزارة انهانêة مها çè هتظارل ظنêç ظانهêا هها êعوê اناسèاâ انهانêة بانادèات انهانêة¬ êساظد لê تحدêد هظدنات انلائدة لê انسèâ¬ èêزèد انهصرل انهرمزê بأداة تدخن لê اناسèاâ انهانêة نادارة انسêاسة انوâدêة¬ èêجوب اناâتصاد انâèهê انهخا×ر انتضخهêة ننتهèêن انظجزê؟
21 اêو çê انهواçج انهت×èرة لê ظنèه تهèêن انشرمات èانتحنêن اناستثهارê èاناسèاâ انهانêة èانهؤسسات انهانêة èانتهèêن اندèنê...انخ¬ èأêو çه اناساتذة اناملاء لê انجاهظات انسèرêة انتê تؤçن èتخرج èتدرب ملاءات بشرêة لê çذç اناختصاصات؟
22 او التتاح سèâ اèراâ هانêة êت×نب تèجêç جçèد مبêرة èتخصêص هèارد ننتظنêه èانتدرêب لê هجان اناستثهار انهانê. تحدêدا êجب وشر انهظرلة حèن ×رâ تحنêن èتâêêه اناستثهار لê اناèراâ انهانêة هثن اناسçه انظادêة Common Stock¬ اناسçه انههتازة Preferred Stock¬ سودات دêو انشرمات Corporate Bonds¬ سودات دêو èاذèوات انخزêوة Government Bonds &Treasuy Bills¬ اناèراâ انهانêة انâابنة ننتحèêن انé اسçه Convertible Securities¬ انخ. èêجب انترمêز ظنé اçهêة انالصاح ظو انهظنèهات انهانêة èاناâتصادêة هو âبن انشرمات انهدرجة ظنé انبèرصة¬ انانتزاه بصحة èآوêة تâارêر ارباح انشرمات¬ هراâبة انتداèن بأسçه انشرمات هو انداخن Insiders Trading¬ تظرêل انشرè× انتê êجب تèلرçا نتأهêو ملاءة اناسèاâ انهانêة¬ èهراâبة تولêذçا بصراهة هو âبن çêئة أسèاâ èأèراâ هانêة هشرلة. هو çê انجçات انحمèهêة èانخاصة èاندèنêة انتê ستèلر انهèارد انهانêة ننتدرêب èتوهêة انرأسهان انبشرê¬ èهو سêâèه بانتظنêه èانتدرêب èانتأçêن؟
23 èهو انهلرèض او تèجç ظهنêات وشر انهظرلة èانتèظêة اناستثهارêة انé مالة انهستثهرêو انهحتهنêو èèس×اء انسèâ èأظضاء اجçزة انتشرêظ èانهراâبة èهدêرê èهèطلê èظاهنê انسèâ انهانê. èسêمèو ننتظنêه èانتèظêة اناستثهارêة çدلاو رئêسêاو çها ظâنوة âرار اناستثهار لê انأèراâ انهانêة هو âبن انهستثهرêو انألراد¬ èحهاêة انهستثهرêو (انصعار خاصة) هو حانات وصب èاحتêان èتناظب بأسظار انأèراâ انهانêة لê اناسèاâ¬ هو سêشرل ظنé ظهنêات وشر انهظرلة èانتèظêة çذç èêèجççا؟
اâترح مأساس نهوçجêة صحêحة او تظهد انحمèهة انé إوشاء <<çêئة أèراâ èأسèاâ هانêة سèرêة>> هستâنة¬ ظنé شامنة <<çêئة انأèراâ èانأسèاâ انهانêة اناهêرمêة>> انتê تظتبر وهèذجا êحتذé بç لê انبèرصات انظانهêة èانظربêة¬ تèمن إنêçا هçهات انتوطêه èانتشرêظ èاناشرال èانهراâبة ظنé اسèاâ انرأسهان. èهو انضرèرê او êته تظêêو رئêس نçذç انçêئة êتهتظ بانظنه èانهظرلة èانخبرة لê هèضèظ اناستثهار èاناسèاâ انهانêة¬ èêتصل بانوزاçة èانسهظة انظ×رة انتê تèحê بانثâة¬ èêمèو شدêد اناçتهاه بهèضèظ ت×èêر أسèاâ انرأسهان لê سèرêا. اâترح او تتضهو هçاه çذç انçêئة ظهن اندراسات اننازهة¬ تصهêه اناوطهة èانتشرêظات èانâèاوêو èèسائن انهراâبة¬ انإشرال ظنé إوشاء هؤسسات سèâ انأèراâ انهانêة (انبèرصة) èاختêار لرêâ انادارة انهؤçن نتسêêر أهèرçا¬ لحص آنêت ظهن انسèâ لê تجارب انت×بêâ انأèنêة¬ اختêار ان×رêâة انهظتهدة ننتداèن èاâتواء أوطهة انتداèن انانمترèوê ننبèرصة¬ انإشرال ظنé إوشاء شرمة هâاصة انأèراâ انهانêة¬ اناشرال ظنé تأçêن شرمات هساçهة نإدراجçا لê انسèâ¬ èضظ انأوطهة èانضèاب× انهتظنâة بشرمات انèسا×ة انهانêة èانتدرêب èانتأçêن ننèس×اء¬... انخ.
تظ×é çêئة انأèراâ انهانêة انسèرêة هçنة زهوêة تتراèح هو سوة انé ثناث سوèات نظهن من ها êنزه نإوشاء èانبدء بتشعêن أسèاâ رأسهان ظصرêة ذات ملاءة ظانêة لê سèرêا¬ êسهح ننçêئة باناستظاوة èانتظاâد هظ خبراء سèرêêو (هâêهêو èهعتربêو)¬ èخبراء ظرب èأجاوب ظود انحاجة ناوجاز انهçاه انهمنلة بçا. èأâترح او êمèو çوام تظاèو èثêâ èتوسêâ ماهن ها بêو <<çêئة انأسèاâ èاناèراâ انهانêة>> انهâترحة èهصرل سèرêا انهرمزê (èنêس èزارة اناâتصاد اè عرلة انتجارة) انذê êظتبر هو احد اçه هçاهç ت×èêر اناسèاâ انوâدêة èانرأسهانêة èهراâبة ت×èرات انحدث انهانê لêçا نرسه èتولêذ سêاستç انوâدêة.
تجدر انإشارة انé اوç êèجد هشرèظ âاوèو جدêد ننأسèاâ لê نبواو êظتهد أساسا ظنé إوشاء <<çêئة اناسèاâ انهانêة>> هçهتوا توطêه èتوهêة èهراâبة èضب× اناسèاâ انهانêة¬ èتتهتظ çذç انçêئة باناستâنان انهانê èانإدارê èنا تخضظ نâèاظد إدارة هؤسسات انâ×اظ انظاه è×رâ انرâابة انتê تخضظ نçا>>. انهصدر: <<هشرèظ âاوèو انأسèاâ انهانêة بصêعتç انجدêدة>>¬ جرêدة <<انسلêر>>¬ 9 تشرêو اèن 2000¬ مها تجدر انإشارة انé صدèر توطêه جدêد ننأسèاâ انهانêة لê اناردو لê آذار 1999 بحêث اصبح <<سèâ ظهاو انهانê>> êظرل ب<<بèرصة ظهاو>> تخضظ انبèرصة ناشرال çêئة ظنêا تدظé <<çêئة اناèراâ انهانêة اناردوêة>> Jordan Securities Commission (JSC) èçê انجçة انحمèهêة انهمنلة بانتوطêه èانتشرêظ èانإشرال èهراâبة ظهنêات انتداèن لê بèرصة ظهاو. èتظوé çذç انçêئة اêضا بتوطêه èهراâبة انالصاح ظو انهظنèهات èانتداèن هو انداخن Insiders Trading.
انهصدر: .(MEED, Jordan Inverstorصs Guide, July 0002).
ہ خبêر تهèêن èاستثهار èأسèاâ هانêة èهصارل استاذ جاهظê سابâ.